收購意大利重量級裝備供應商-MCM公司計劃斥資萬(wàn)歐元收購集成商MCM

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• 收購意大利重量級設備供應商--MCM

  該公司計劃斥資1264萬(wàn)歐元收購意大利重量級機床和系統集成商MCM 80%的股權。MCM在硬件方面提供各種定制機床及相關(guān)核心功能部件，在軟件和企業(yè)自動(dòng)化管理方面提供JFMX管理系統。其產(chǎn)品廣泛應用于汽車(chē)和航空航天領(lǐng)域，是歐洲高端制造的代表企業(yè)。

  MCM主要產(chǎn)品

  機床產(chǎn)品：MCM已成為世界領(lǐng)先的臥式加工中心制造商。其產(chǎn)品包括大型加工中心、重型機床及相關(guān)自動(dòng)化配件，具有高精度、高柔性、高可靠性和高效率的優(yōu)良性能。MCM現有產(chǎn)品主要分為CLOCK700、CLOCK1200、iTank、ACTION、JetFive五個(gè)系列。

  電主軸：MCM提供和生產(chǎn)12種不同類(lèi)型的機床部件電主軸，扭矩可達30-2000Nm（世界領(lǐng)先），轉速范圍以RPM為單位。

  其他組件：雙軸搖架和轉臺、A/C五軸頭、ATC換刀系統、多功能托盤(pán)、模塊化刀庫系統。

  生產(chǎn)管理系統：公司開(kāi)發(fā)的JFMX系統是對MCM生產(chǎn)系統進(jìn)行管理、控制和集成的監控軟件。應用于柔性系統管理領(lǐng)域，對獲取的信息進(jìn)行全局管理，使系統根據生產(chǎn)需求進(jìn)行決策。實(shí)時(shí)反映，全年不間斷，確保運營(yíng)安全、目標可實(shí)現、產(chǎn)能提升。MCM客戶(hù)行業(yè)分布和區域分布 MCM的主要客戶(hù)分布在航空航天、汽車(chē)和能源設備行業(yè)。其中，客戶(hù)行業(yè)累計占比最高的航空航天業(yè)已達到50%以上。因此，公司" 產(chǎn)品定位主要為高附加值行業(yè)提供設備。此外，公司為歐洲企業(yè)，主要客戶(hù)也位于歐洲。其中，意大利國內客戶(hù)占比在金融危機后有所下降（2013年為28%），而歐洲其他地區（主要包括德國、法國等國）則呈現明顯上升趨勢（2013年為67%）。

  MCM客戶(hù)行業(yè)分布及區域分布

  MCM的主要客戶(hù) MCM的主要客戶(hù)遍布歐洲的高端制造業(yè)，其中有法拉利的發(fā)動(dòng)機廠(chǎng)。該公司曾為法拉利提供完整的氣缸體和曲軸加工生產(chǎn)線(xiàn)。從客戶(hù)的角度來(lái)看，MCM可以為全球最高端的汽車(chē)客戶(hù)提供發(fā)動(dòng)機核心零部件的生產(chǎn)設備，技術(shù)實(shí)力處于行業(yè)頂尖水平。

  此外，公司加工的汽車(chē)發(fā)動(dòng)機缸體和曲軸是發(fā)動(dòng)機中精度要求最高、加工難度最高的零件?？v觀(guān)國內機床企業(yè)，還沒(méi)有一家企業(yè)能夠為這兩種產(chǎn)品提供完整的解決方案。因此，MCM的技術(shù)和產(chǎn)品定位遠高于國內機床企業(yè)。

  除汽車(chē)行業(yè)外，MCM在航空航天、精密模具、能源工業(yè)、兵器工業(yè)和農機領(lǐng)域擁有大量客戶(hù)。其中，知名客戶(hù)眾多，如歐洲航天防務(wù)集團、空客、通用電氣、西門(mén)子等，均屬于世界500強企業(yè)，在各自領(lǐng)域擁有頂尖的技術(shù)實(shí)力。

  MCM在航空航天領(lǐng)域的應用案例

  MCM產(chǎn)品主要針對航空航天領(lǐng)域，尤其是其大扭矩電主軸可以為鈦合金、鎳合金等高強度高溫合金的切削提供解決方案。同時(shí)，其配備高速電主軸的機床可以為高速精密切削產(chǎn)品提供服務(wù)。

  MCM機床為空客A380的多個(gè)零件提供加工服務(wù)，主要包括襟翼滑軌、襟翼滑軌、鈦合金橫梁、起落架、發(fā)動(dòng)機、變速箱、橫梁、液壓設備箱等。

  MCM整合意義重大 首先，公司借助MCM渠道和客戶(hù)優(yōu)勢，快速實(shí)現國際化戰略。MCM在歐洲擁有成熟的渠道和客戶(hù)群，其中大部分為高端客戶(hù)。此外，作為高端機床品牌，MCM在歐洲也積累了不少口碑。收購成功后，日發(fā)原有產(chǎn)品可借助MCM產(chǎn)能和海外渠道在歐洲進(jìn)行再制造，實(shí)現多品牌戰略，跨越式推動(dòng)海外銷(xiāo)售。其次，并購實(shí)現了日發(fā)科技實(shí)力的跨越式發(fā)展。MCM的技術(shù)實(shí)力在國際市場(chǎng)上屬于第一梯隊。特別是，該公司"

  再次助力日發(fā)實(shí)現“航空夢(mèng)”。日發(fā)正全力打造航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈。其現有產(chǎn)品包括復合材料加工設備和飛機自動(dòng)化裝配生產(chǎn)線(xiàn)。但是，公司在超硬合金和高溫合金方面的加工能力還有待提高。收購MCM不僅將增加日發(fā)在海外的航空企業(yè)客戶(hù)，同時(shí)也彌補了公司在合金切削領(lǐng)域的產(chǎn)品空白。全面整合后，將為上市公司快速占領(lǐng)航空制造業(yè)市場(chǎng)份額奠定基礎。

  此外，并購有望提高公司利潤增長(cháng)點(diǎn)。2013年，MCM實(shí)現銷(xiāo)售收入49億元自動(dòng)噴涂生產(chǎn)線(xiàn)，但凈利潤僅為370萬(wàn)元。凈利潤率低的主要原因有四個(gè)。一是MCM生產(chǎn)和主要供應商集中在歐洲，零部件生產(chǎn)和零部件采購成本較高。合并后，日發(fā)集團可統一收購。未來(lái)MCM的原材料和生產(chǎn)成本將有效降低；二是MCM現有負債率較高，財務(wù)成本會(huì )給公司帶來(lái)很大壓力。收購完成后，日發(fā)將償還部分MCM銀行貸款，有效降低其財務(wù)成本；三、MCM高研發(fā) D 投資項目管理能力薄弱。收購完成后，公司將引入先進(jìn)的企業(yè)管理機制，提高企業(yè)運營(yíng)效率，減少無(wú)效支出，從而提高企業(yè)盈利能力。第四，MCM產(chǎn)品定位于高端市場(chǎng)，無(wú)法衡量。收購完成后，公司將重點(diǎn)協(xié)助MCM開(kāi)拓中國市場(chǎng)，提高產(chǎn)品銷(xiāo)量和市場(chǎng)占有率，從而提升公司整體利潤水平。MCM產(chǎn)品定位于高端市場(chǎng)，無(wú)法衡量。收購完成后，公司將重點(diǎn)協(xié)助MCM開(kāi)拓中國市場(chǎng)，提高產(chǎn)品銷(xiāo)量和市場(chǎng)占有率，從而提升公司整體利潤水平。MCM產(chǎn)品定位于高端市場(chǎng)，無(wú)法衡量。收購完成后，公司將重點(diǎn)協(xié)助MCM開(kāi)拓中國市場(chǎng)，提高產(chǎn)品銷(xiāo)量和市場(chǎng)占有率，從而提升公司整體利潤水平。

  打通航空制造產(chǎn)業(yè)鏈自動(dòng)噴涂生產(chǎn)線(xiàn)，日發(fā)逐步實(shí)現“航空夢(mèng)”

  成功收購MCM后，日發(fā)精機初步完成了在航空業(yè)的布局。其現有業(yè)務(wù)架構包括：大型結構件加工、復合材料加工、飛機數字化裝配線(xiàn)設計與加工。成功收購MCM后，公司將在飛機常用高溫合金材料的加工上實(shí)現突破。

  從理論上講，收購MCM后，日發(fā)精機將獲得該機所需大部分零部件的加工能力和整機裝配能力。未來(lái)，公司有望在亞洲大市場(chǎng)形成有利的競爭優(yōu)勢，為中國（中航）、巴基斯坦、印度、俄羅斯等客戶(hù)形成穩定的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)。

  投資建議：

  預計2014-2015年凈利潤分別為1.50億元、2.36億元，EPS為0.70元、1.09元分別。對應PE分別為38倍和24倍，維持“買(mǎi)入”評級。

  風(fēng)險提示：

  

  機床行業(yè)整體低迷；日發(fā)航空訂單不及預期。

  HKUST Intelligence (行情、咨詢(xún))

  公司是專(zhuān)業(yè)從事配電自動(dòng)化系統、電力自動(dòng)化系統軟硬件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以及配電自動(dòng)化工程技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。電力自動(dòng)化系統供應商和技術(shù)服務(wù)商可為電力行業(yè)用戶(hù)提供配電自動(dòng)化系統定制化整體解決方案。是我國中壓配電載波通信領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。公司是“國家高新技術(shù)企業(yè)”、“上海市軟件企業(yè)”、“上海市科技小巨人培育企業(yè)”、“浦東新區研發(fā)機構”，具有較強的自主創(chuàng )新能力，

  秦川發(fā)展（報價(jià)、咨詢(xún)）

  公司是國家級企業(yè)技術(shù)中心，國家級高新技術(shù)企業(yè)。也是我國磨齒機的龍頭企業(yè)。擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心和博士后科研工作站。作為國內唯一一家生產(chǎn)磨齒機的企業(yè)，公司已形成七大系列精密磨齒機。磨齒機產(chǎn)量約占國內企業(yè)總產(chǎn)量的75%，價(jià)值份額約為50%。同時(shí)，公司研制成功的SCJC500×6多層空心成型機和龍門(mén)式車(chē)銑鏜VTM180復合加工中心技術(shù)水平較高，市場(chǎng)需求良好。公司榮獲“中國優(yōu)秀企業(yè)” s機械工業(yè)”、“中國機械工業(yè)管理進(jìn)步示范企業(yè)”、“全國機械工業(yè)核心競爭力30強企業(yè)”、“全國機械工業(yè)企業(yè)核心競爭力之星”、“全國機械工業(yè)質(zhì)量效益先進(jìn)企業(yè)”等榮譽(yù)稱(chēng)號。在“2005、2006中國工業(yè)（金切削機床）行業(yè)龍頭企業(yè)”中，排名第三。2004年獲得ISO/TS16949-2002汽車(chē)行業(yè)質(zhì)量體系認證。全國機械工業(yè)企業(yè)核心競爭力之星”、“全國機械工業(yè)質(zhì)量效益先進(jìn)企業(yè)”等榮譽(yù)稱(chēng)號。在“2005、2006中國工業(yè)（金切削機床）行業(yè)龍頭企業(yè)”中，排名第三。2004年獲得ISO/TS16949-2002汽車(chē)行業(yè)質(zhì)量體系認證。全國機械工業(yè)企業(yè)核心競爭力之星”、“全國機械工業(yè)質(zhì)量效益先進(jìn)企業(yè)”等榮譽(yù)稱(chēng)號。在“2005、2006中國工業(yè)（金切削機床）行業(yè)龍頭企業(yè)”中，排名第三。2004年獲得ISO/TS16949-2002汽車(chē)行業(yè)質(zhì)量體系認證。

  三豐智能（報價(jià)、咨詢(xún)）

  公司是國內較早從事智能輸送成套設備研發(fā)、設計、制造、安裝調試及技術(shù)服務(wù)的企業(yè)之一。公司一直專(zhuān)注于智能輸送成套設備的研發(fā)、設計、制造、安裝調試和技術(shù)服務(wù)，以技術(shù)為依托，為客戶(hù)提供智能輸送整體解決方案。公司已獲得15項專(zhuān)利，自主研發(fā)的“重載矩形懸浮輸送系統”整體技術(shù)達到國際先進(jìn)水平，填補了國內空白。公司是中國機械工程學(xué)會(huì )物流工程分會(huì )會(huì )員單位，先后榮獲“

  MESNAC（報價(jià)，咨詢(xún)）：商業(yè)狀況改善，業(yè)績(jì)逆轉確立

  軟控 002073

  研究機構：光大證券（報價(jià)、咨詢(xún)） 分析師：田明華 撰稿日期：2014-08-25

  事件：

  公司發(fā)布中報，上半年實(shí)現收入12.8億，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.9億，同比年增幅分別為7.57%和10.24%。營(yíng)業(yè)利潤6.636.10萬(wàn)元，比上年同期增長(cháng)73.42%。預計1-9月利潤增長(cháng)20%-50%。

  經(jīng)營(yíng)狀況明顯好轉，業(yè)績(jì)反轉已確立：

  公司加大對機器人業(yè)務(wù)的投入，上半年高利潤機器人及信息物流業(yè)務(wù)收入增長(cháng)160%。上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤6636萬(wàn)元，同比增長(cháng)73.42%。運行條件顯著(zhù)改善，業(yè)績(jì)逆轉確立。所得稅較上年增加2391萬(wàn)元，拖累凈利潤增速。上半年銷(xiāo)售費用得到有效控制，銷(xiāo)售費用下降6.22%。由于研發(fā)投入較大，研發(fā)投入9383萬(wàn)元，同比增長(cháng)64.4%，導致管理費用增加42.67%。

  一體化解決方案，產(chǎn)業(yè)鏈互聯(lián)開(kāi)辟新空間

  公司是少數能夠在橡膠輪胎設備領(lǐng)域提供完整解決方案的廠(chǎng)家之一。機器人、自動(dòng)化立體倉庫等智能制造解決方案提供了新的增長(cháng)點(diǎn)。公司圍繞橡膠輪胎制造裝備拓展產(chǎn)業(yè)鏈，布局橡膠新材料技術(shù)與裝備、融資租賃金融服務(wù)、橡膠谷（信息、交易、技術(shù)、知識產(chǎn)權平臺）。通過(guò)，開(kāi)辟新的增長(cháng)空間。

  投資建議：

  預計公司2014-2015年EPS0.26，0.40元。給予2015年28倍PE，目標價(jià)11.48元，維持“增持”評級。

  風(fēng)險提示：

  橡膠谷、供應鏈金融等業(yè)務(wù)均未達到預期。

  慈星股份（報價(jià)、咨詢(xún)）

  公司是一家從事電腦針織機械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品包括電腦橫機和電腦無(wú)縫針織內衣機。公司產(chǎn)品曾獲得多項國家和省級榮譽(yù)?！癎E2-45S電腦橫機”和“GE88電腦無(wú)縫內衣針織機”兩個(gè)項目被中國紡織工業(yè)協(xié)會(huì )列為“十一五”紡織行業(yè)。推進(jìn)技術(shù)項目。公司擁有國內專(zhuān)利57項，國際專(zhuān)利6項，軟件著(zhù)作權2項，起草了電腦橫機國家行業(yè)標準和電腦無(wú)縫內衣機國家行業(yè)標準。公司通過(guò)收購瑞士Stanger并入股意大利，利用Stanger的技術(shù)、全球營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )和國內生產(chǎn)的成本優(yōu)勢，實(shí)施外部擴張，逐步完善國際戰略布局。

  方圓支持（報價(jià)、咨詢(xún)）

  公司是一家專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)回轉支承、鍛壓設備等工程機械及配件的上市公司。是全國最大的回轉支承生產(chǎn)企業(yè)之一，安徽省民營(yíng)企業(yè)百強之一。公司于2006年被科技部授予國家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，技術(shù)中心被安徽省經(jīng)委等單位認定為省級技術(shù)中心。公司主要生產(chǎn)回轉支承和鍛壓設備兩大系列。其中，“方圓”牌回轉支承主要應用于工程機械、港口機械、冶金機械等行業(yè)。26個(gè)省、市、自治區，并出口加拿大，