【中信建投基金】本周?chē)娡繖C器人的進(jìn)口替代之路

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• 本周話(huà)題：與手動(dòng)噴涂往復機相比，噴涂機器人具有靈活性更大、噴涂質(zhì)量和材料利用率提高、操作維護方便、設備利用率高等優(yōu)點(diǎn)?，F已廣泛應用于汽車(chē)制造、家具、3C、家電、工藝品、家裝等行業(yè)。

  2018年，我國噴涂設備中噴涂機器人的滲透率僅為10%左右。未來(lái)隨著(zhù)噴涂機器人星際比的提高，滲透率還有很大的提升空間。2019年噴涂機器人銷(xiāo)量1.03萬(wàn)臺噴涂生產(chǎn)線(xiàn)定制，噴涂系統集成市場(chǎng)規模達到60.2億元。

  GGII預測，到2023年，噴涂機器人銷(xiāo)量有望達到1.78萬(wàn)臺，市場(chǎng)規模將達到91.5億元。目前國內噴涂機器人市場(chǎng)主要被ABB、杜爾、發(fā)那科、安川、史陶比爾、川崎等國外品牌占據。ABB于1969年研發(fā)噴涂機器人，隨后推出高效旋轉霧化器Robobel II和數字化能力?；ヂ?lián)霧化器——RB1000i，顯著(zhù)降低整體能耗，提高噴涂精度；杜爾集團在 1990 年代開(kāi)發(fā)了噴涂機器人，杜爾噴涂機器人在汽車(chē)行業(yè)的市場(chǎng)占有率超過(guò) 50%。國內大部分廠(chǎng)商主要代理國外品牌或系統集成，而具備噴涂機器人生產(chǎn)能力的企業(yè)很少。埃夫特是我國噴涂機器人龍頭企業(yè)。2015年收購全球領(lǐng)先的噴涂機器人公司CMA后，完成了對CMA噴涂機器人的消化吸收。未來(lái)有望開(kāi)啟我國噴涂機器人進(jìn)口替代之路。

  

  在光伏設備領(lǐng)域噴涂生產(chǎn)線(xiàn)定制，工藝迭代呈現加速趨勢，高增長(cháng)的貝塔堆疊工藝拉動(dòng)設備更新?lián)Q代需求，捷佳偉創(chuàng )力、奧地利泰克威等公司持續推薦；鋰電池設備正走上產(chǎn)業(yè)擴張的大軌道，行業(yè)蓬勃發(fā)展。裝備企業(yè)有beta屬性，持續關(guān)注科萊機電和先鋒智能；在核電領(lǐng)域，我們堅信核電是碳中和的。不可或缺的環(huán)節，重點(diǎn)推薦江蘇申通、中米控股等；（3）把握低估值高增長(cháng)邏輯主線(xiàn)，重點(diǎn)推薦板式家具設備龍頭鴻亞數控，防爆電器龍頭華榮股份有限公司、電驅動(dòng)齒輪箱雙環(huán)傳動(dòng)、火災報警系統龍頭玉鳥(niǎo)火等；（4）考慮到細分賽道上的長(cháng)期穩定和增長(cháng)，繼續重點(diǎn)推薦廣電測量、Slack、Pony Test、龍馬環(huán)衛等，關(guān)注CTI Testing、Anche Testing、捷昌開(kāi)車(chē)、安徽合力等

  行業(yè)動(dòng)態(tài)概述。工程機械方面，2021年5月挖掘機銷(xiāo)量（含出口）18897臺，同比下降2.2%，短期需求承壓；油氣方面，全球油價(jià)重回50美元/桶，油氣勘探開(kāi)發(fā)有望逐步回暖，加快管網(wǎng)建設的大邏輯正在逐步實(shí)現。建議重點(diǎn)關(guān)注油氣裝備行業(yè)。光伏方面，產(chǎn)業(yè)鏈整體供需仍將偏緊，需求和盈利能力提升將帶動(dòng)中游供應商擴產(chǎn)意愿增強。設備廠(chǎng)商率先受益。鋰電池方面，全球電動(dòng)化趨勢明顯，動(dòng)力電池廠(chǎng)商擴產(chǎn)積極性穩步提升，設備龍頭企業(yè)有望全面受益。機器人方面，2021年4月，我國工業(yè)機器人產(chǎn)量同比增長(cháng)43.0%；汽車(chē)和3C需求開(kāi)始回暖，此外，大基建和新基建加速發(fā)展，軌道交通、航空航天、醫療器械、工程機械等高端細分市場(chǎng)為機器人行業(yè)帶來(lái)不少新訂單。機器人方面，2021年4月，我國工業(yè)機器人產(chǎn)量同比增長(cháng)43.0%；汽車(chē)和3C需求開(kāi)始回暖，此外，大基建和新基建加速發(fā)展，軌道交通、航空航天、醫療器械、工程機械等高端細分市場(chǎng)為機器人行業(yè)帶來(lái)不少新訂單。機器人方面，2021年4月，我國工業(yè)機器人產(chǎn)量同比增長(cháng)43.0%；汽車(chē)和3C需求開(kāi)始回暖，此外，大基建和新基建加速發(fā)展，軌道交通、航空航天、醫療器械、工程機械等高端細分市場(chǎng)為機器人行業(yè)帶來(lái)不少新訂單。

  風(fēng)險因素：全球疫情蔓延加速，境外復工復產(chǎn)后需求提振不及預期，后續國內經(jīng)濟增長(cháng)乏力。