楓岫整體技術(shù)優(yōu)勢明顯未來(lái)三年收入增長(cháng)率

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• 馮修

  12月19日，公司在深交所掛牌上市，主要從事總裝自動(dòng)生產(chǎn)線(xiàn)、自動(dòng)焊接生產(chǎn)線(xiàn)、自動(dòng)涂裝生產(chǎn)線(xiàn)的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

  申銀萬(wàn)國研究指出，2010年我國汽車(chē)裝配、焊裝、涂裝生產(chǎn)線(xiàn)三類(lèi)自動(dòng)化設備系統的市場(chǎng)需求為508億元自動(dòng)噴涂生產(chǎn)線(xiàn)，其中70%從國外進(jìn)口。指出2020年對外技術(shù)依存度將降至30%以下。按照汽車(chē)行業(yè)固定資產(chǎn)投資15%~20%的增速計算，未來(lái)國產(chǎn)自動(dòng)化設備系統需求復合增速為25%~30%，為行業(yè)之最。長(cháng)期發(fā)展提供了絕佳的機會(huì )。

  安信證券認為，華昌達整體技術(shù)優(yōu)勢明顯自動(dòng)噴涂生產(chǎn)線(xiàn)，是國內為數不多的具有較強競爭力的系統集成供應商和整體解決方案供應商之一。公司核心競爭優(yōu)勢在于能夠提供購站式整體解決方案；擁有9項實(shí)用新型專(zhuān)利和3項計算機軟件著(zhù)作權。與東風(fēng)汽車(chē)、鄭州日產(chǎn)、上汽通用五菱、吉瑞聯(lián)合重工、重慶瑞馳汽車(chē)、越南成功等國內外知名汽車(chē)制造商建立良好穩定的業(yè)務(wù)合作，發(fā)展優(yōu)質(zhì)工程機械產(chǎn)業(yè)等作為三一重工?？蛻?hù)。

  華昌達招股書(shū)稱(chēng)，A股發(fā)行前，公司總股本為6500萬(wàn)股，擬發(fā)行2170萬(wàn)股。共需募集資金20086萬(wàn)元，主要用于“自動(dòng)化設備生產(chǎn)線(xiàn)建設項目”。新增裝配、涂裝、焊接等自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)18條。達產(chǎn)后年新增營(yíng)業(yè)收入34216萬(wàn)元，年均凈利潤5422萬(wàn)元，可有效彌補目前公司產(chǎn)能不足對市場(chǎng)開(kāi)拓和銷(xiāo)售收入增長(cháng)的制約，進(jìn)一步提高了公司的市場(chǎng)份額。未來(lái)三年營(yíng)收增長(cháng)率為98.5%、35.3%、19.7%，凈利潤增長(cháng)83.3%、40.6%、22.6%，凈利潤復合增長(cháng)率30%； 2011-2013年EPS分別為0.65、0.92、1.12元，考慮可比公司估值水平，對應合理值區間為14.95~16.9元，對應2012年預期PE區間為16.3~18.4倍。